国外买卖争端不断升级特殊视频，导致各人商品期货市集风险偏好走低。且跟着供应预期的回升以及季节性需求淡季的降临，原油供需结构转弱，国表里原油期货价钱要点将捏续下移，令沥青期货资本复古趋弱。偏空成分主导布景下，2月下旬以来，沥青期货2506合约价钱由涨转跌，开启中期下行趋势。本周沥青期货延续颠簸偏弱走势，期价下探至3464元/吨。

　　近期，跟着国外买卖争端的加重，市集风险偏好较着回落，蹙悚指数VIX不断走高。同期，2月好意思国作事市集推崇欠佳。好意思国劳工部公布的数据清晰，2月新增非农作事15.1万东说念主，略低于预期的16万东说念主（前值下修至12.5万东说念主），休闲率上行约0.1个百分点至4.14%，为近3个月新高，劳能源参与率着落0.2个百分点至62.4%。偏弱的经济数据印证现时好意思国经济复苏根基不贯通，好意思国贸然发动买卖战非但弗成从中受益，反而可能加重其经济走弱预期，导致金融市集风险加多。

　　原油价钱延续劣势特殊视频，沥青资本复古收缩。2025年二季度各人原油供应预期渐渐加多。天然此前OPEC+容许将减产按序延后，但从推行产量数据看，阿联酋和伊拉克等产油国未能竣事减产容许，推行产量超越配额，导致减产遵守欠安。OPEC+规划在本年4月将石油产量提高13.8万桶/日，到2026年年底产量增量渐渐规复到220万桶/日，记号着OPEC+由支捏价钱的计策转向捍卫市集份额的永远平衡，油价复古成分削弱。同期，特朗普政府饱读舞传统能源产量进步，相易伊朗、委内瑞拉潜在产量规复，或进一步加重原油供应压力。预测2025年各人原油满盈量80万桶/日。

　　需求方面，投入3月份，北半球原油陡然旺季扫尾，真金不怕火厂开工率稳步回落，陡然潜力不及，累库压力突显。从季节性公法看，改日两个月北半球原油库存将转入集结周期。看成坐蓐沥青的主要原料，原油价钱延续跌势，将连累沥青期货价钱要点下移。

　　2月以来，由于原油价钱跌幅大于沥青制品价钱跌幅，国内真金不怕火厂加工利润持续设置。据测算，边界3月上旬末，国内真金不怕火厂坐蓐沥青的详尽利润周度均值为-470.9元/吨，环比增长77.5元/吨；沥青周度产量为46.2万吨，环比着落3.1万吨，其中地真金不怕火总产量25.1万吨，环比着落3.4万吨。

　　左证季节性公法，每年3—4月国内沥青产量将稳步回升，供应压力渐渐加多。从需求角度看，春节后国内沥青现货市集成交一般，终局需求不冷不热，累库压力加多。关通盘据清晰，边界2025年3月6日当周，国内54家沥青样本厂库存策划91.8万吨，环比小幅增长3.3%。华北及山东地区厂库集结幅度较大，其中华北地区由于3月份真金不怕火厂开释协议量少，出货量有限，真金不怕火厂累库较着，而山东地区因为区内供应量加多，带动厂库集结。同期，国内沥青104家社库库存策划159.1万吨，环比小幅增长3.1%。其中，华东地区累库较为较着，主要原因是下流需求规复自如，船货资源捏续入库。

　　综上，由于国外买卖争端升级、供需结构欠安特殊视频，原油价钱延续偏弱神色，导致沥青资本复古收缩。后市在真金不怕火厂利润渐渐设置，以及季节性复产布景下，沥青产量将渐渐回升，且下流需求偏弱，沥青累库压力突显。预测后市沥青期货2506合约将延续劣势神色。（作家期货投资有计划从业文凭编号Z0001617）